한 줄 정의
KOSPI200 옵션 가격에 내재된, 앞으로 30일간의 예상 변동성을 연율로 환산한 지수입니다. 미국 VIX의 한국판입니다.
어떻게 읽나
VKOSPI가 20이라면 시장은 향후 1년 환산 기준 ±20% 정도의 변동을 예상한다는 뜻입니다. 방향이 아니라 흔들림의 크기를 나타냅니다. 오를 것도 내릴 것도 아니고, "많이 움직일 것"을 말합니다.
'공포지수'라 불리는 이유는 하락장에서 급등하기 때문입니다. 투자자가 하락을 방어하려 풋옵션을 사들이면 옵션 가격이 뛰고, 그것이 그대로 VKOSPI에 반영됩니다. 그래서 지수와 반대로 움직이는 경향이 강합니다.
읽을 때는 절대 수치보다 평소 대비 어디쯤인지, 그리고 방향을 봅니다. 낮은 수준에서 오래 눌려 있다가 튀어 오르는 순간이 국면 전환일 때가 많습니다. 반대로 이미 크게 올라 있는 상태는 공포가 이미 가격에 반영된 국면이라, 역설적으로 바닥권 신호로 해석되기도 합니다.
한계와 오해
- 높다고 곧 하락, 낮다고 곧 상승이 아닙니다. 예상 변동성일 뿐 방향 예측이 아닙니다.
- 낮은 VKOSPI가 오래 지속되면 안전하다는 뜻이 아니라 시장이 위험을 낮게 보고 있다는 뜻이며, 이때 충격이 오면 반응이 더 큽니다.
- 옵션 시장 유동성이 얕은 날에는 값이 튈 수 있습니다.